Власти начали обсуждать проблему высокой волатильности рубля. Помочь могут сглаживающие интервенции, но это, как пишут, чревато переходом к управляемому курсу.
С 13 по 28 декабря доллар укрепился с 63 до 72 руб/$ (на 14%). Дневная волатильность также была высокой – около 3-4%. В первую рабочую неделю января курс укрепился до 68 руб./$, а затем вновь немного ослаб и торгуется вблизи отметки 70-71 руб/$.
За ослабление курса выступают экспортеры и, кажется, Минфин, у которого январский дефицит бюджета составил 1,8 трлн руб. Против, понятно кто – Центробанк.
Видимо, утверждение про «палить резервы» осталось в прошлом. Хотя какой смысл топить ассигнациями, не сможет объяснить никто. Разве что стимулировать более плавное ослабление.
Также никто не сможет объяснить, в чем фишка строить из себя рыночную принцессу в условиях СВО, санкций и насаждаемого США и ЕС нерыночного ценообразования на основные экспортные товары России.
Пример Китая, выстраивающего курс в интересах собственной экономики, видимо, признан неправильным.
Альтернативой применения резервов могли бы стать увеличение денежной массы (солидола экономики) и опосредованное инвестирование. При коэффициенте монетизации в 50,7% правительство обречено на финансирование кредитов малых и средних предприятий под 3-4%. И это при дефицитном бюджете.
Спросить бы у ЦБ, что он будет делать, когда резервы истощатся, но это вопрос из разряда неберущихся. Будем по-новой наблюдать картину конца 1980-х и 1996-1997 гг. перед дефолтом?
