Morgan Stanley: «Правительство России чересчур оптимистично»

Представители банка Morgan Stanley встретились с сотрудниками Минфина, Минэкономразвития и Центробанка России. Казалось бы – обычная деловая встреча, тем более что причина более чем достойная - Morgan Stanley это один из 28 банков, которым Министерство финансов предложило участвовать в этом году в размещении российских еврооблигаций на 3 млрд. долларов (это первый выход России на международный долговой рынок с сентября 2013 г.).

Однако консультации состоялись еще в середине февраля, при этом от комментариев отказались все - и Минэкономразвитие, и ЦБ и Минфина и Morgan Stanley. Правда банковские аналитики Morgan Stanley написали итоговый отчет, выдержки из которого опубликовала газета «Ведомости». Выводы, сделанные в отчете, не являются каким-либо открытием – они то и дело звучат в выступлениях разных зарубежных (да и отечественных) экономистов – «правительство России настроено чересчур оптимистично, и не заинтересовано в реформах».

Интересно то, что такие выводы публикует инвестбанк, который вроде бы сам собирается принять участие в реформах. Да и рассчитан этот доклад прежде всего на потенциальных инвесторов.

Итак, вот как Morgan Stanley рассматривает нашу экономику:

— российское правительство не готово развивать конкуренцию и поддерживать верховенство закона;

— в среднесрочной перспективе рост российской экономики ограничен 1−1,5% ВВП в год;

— старая модель экономики, основанная на перераспределении нефтяной ренты, уже не работает, и власти РФ делают ставку на импортозамещение, поддержку экспорта и перераспределение национального дохода от домохозяйств к корпорациям;

— до президентских выборов в 2018 году правительство вряд ли решится на пенсионную реформу и повышение пенсионного возраста;

— в 2017 году возрастают риски повышения нефтяных налогов, что неблагоприятно скажется на инвестициях и противоречит намерениям провести приватизацию;

— у правительства РФ слишком оптимистичные ожидания — оно готовится к правке бюджета 2016 года исходя из среднегодовой цены Urals в $ 40 за баррель;

— Минфин РФ не торопится предпринимать серьезные шаги для сокращения дефицита бюджета (предлагаемые ведомством меры по сокращению расходов и повышению доходов Morgan Stanley оценивает примерно в 1,18 трлн. рублей);

— прогнозы по доходам от приватизации завышены на 300 млрд. рублей; 

— у российского правительства отсутствует «понимание среднесрочной фискальной стратегии» — что делать, когда к 2017 году почти закончатся деньги в Резервном фонде, и придется принимать «тяжелые финансовые решения».

В общем, аналитики Morgan Stanley приходят к выводу, что даже если не брать в расчет санкции против России, участие иностранных банков в выпуске российских облигаций (ожидаемое в апреле), будет очень ограниченным.

Вот такой интересный отчет. Многие российские эксперты считают его вполне объективным и реалистичным, приводя кучу еще более серьезных экономических «страшилок». Хотя он и не способен вселить оптимизм в души потенциальных инвесторов, зато дает ясное представление о том, какими нас видят (или хотят видеть) наши главные политические и экономические соперники – США.

Не следует забывать и о том, что, публикуя данную информацию, Morgan Stanley решал и собственные задачи. Например, предупреждал крупные западные компании об опасностях ведения бизнеса в России. Тем более до сих пор нет точного подтверждения – будет ли сам банк участвовать в организации размещения российских суверенных облигаций. Не исключено, что Morgan Stanley откажется от российского предложения. Как это уже сделали Goldman Sachs и JPMorgan, по сообщению The Wall Street Journal.