ЦБ впервые за 11 месяцев снизил ключевую ставку на половину процентного пункта

Совет директоров Банка России снизил ключевую ставку с 11 до 10,5 процента годовых. Последний раз решение о снижении ставки принималось в начале августа 2015 года.

Снижения ключевой ставки Банком России ожидала примерно половина участников финансового рынка. Другая половина полагала, что ЦБ оставит ключевую ставку на прежнем уровне.

В пользу аргументов за снижение ставки выступало то, что, по оценке Банка России, с начала текущего года в отечественной банковской системе начался переход от структурного дефицита к профициту ликвидности (то есть ситуации, при которой спрос на деньги ниже их предложения, поэтому темпы прироста банковских ресурсов опережают темпы прироста активных операций банков).

Структурный профицит ликвидности характеризуется, в том числе, снижением стоимости денег. Мы видим, что снижаются процентные ставки и по депозитам, и по кредитам (только, к сожалению, не столь динамично). Поэтому, с этой точки зрения, решение Банка России о снижении ключевой ставки было ожидаемым и является рациональным.

В то же время структурный профицит ликвидности оставлял возможность для того, чтобы сохранить ключевую ставку на прежнем уровне. Банк России подчеркивал, что данная конъюнктура рынка чревата для банков ростом кредитных рисков. Чтобы не разогревать в условиях экономической рецессии российский кредитный рынок и не способствовать тому, чтобы банки обременяли себя дополнительными рисками, Банк России, исходя из данной логики, мог бы оставить ключевую ставку на прежнем уровне.

Тем не менее, регулятор пошел на снижение ставки, надеясь, скорее всего, на то, что банки продолжат снижение стоимости предоставляемых ссуд и, таким образом, окажут стимулирующее воздействие на динамику экономического роста России.