Деньги, вложенные в казначейские облигации США, остаются нашими. Только работают не на нас

Наши золотовалютные резервы не без оснований считаются предметом гордости. Тем более, что они неуклонно растут, и, по оценке руководителей нашей экономики, уже достигли таких величин, что снимают любые симптомы беспокойства по поводу внешнего долга, валютного курса, и много чего еще. 

Золотовалютные резервы, действительно, играют важную роль и в экономике, и в кредитно–денежной системе. Состоят они из разных компонентов. Относящихся к категории высоколиквидных финансовых активов: тут и монетарное золото, и активы в иностранной валюте, и позиция в Международном валютном фонде, и специальные права заимствования (инструмент МВФ). Цены на эти активы подвержены постоянным колебаниям, поэтому совершенно очевидно, что всем этим «хозяйством» необходимо управлять. То есть размещать средства в надежные (высоколиквидные) инструменты и желательно, приносящие доход. Деньги на то и деньги, что не могут лежать без дела. 

Практически во всех странах управлением золотовалютными резервами занимаются центральные банки. Мы не исключение. Вот и в июне мегарегулятор нарастил вложения в казначейские облигации США до 90,9 млрд. долларов. В прошлом году объемы вложений в этот инструмент составляли 72 млрд. долларов – то есть за год наши вложения в американские бумаги составили почти 19 млрд. зеленых. Умножим на «щадящий нервы» курс 60 рублей за доллар, и получим круглым счетом почти триллион рублей. Нельзя сказать, что это прямой вычет из наших возможностей помочь пенсионерам, инвалидам, науке и культуре. Деньги остаются нашими. Только работают не на нас. 

За контраргументом насчет того, что золотовалютные резервы необходимы, что их необходимо пополнять при первой же возможности, и что хранить их нужно в самых надежных инструментах, далеко ходить не надо. Он всегда наготове. И доля правды, причем значительная, просматривается. Но есть и вопрос -  почему вложения осуществляются в американские бумаги? Стандартный ответ: из всех возможных вариантов американские ценные бумаги самые надежные, а некоторые эксперты добавляют, что они еще и доходные. Про надежность спорить не будем. Пока, видимо, да. Но надолго ли? В нынешней беспокойной мировой обстановке есть над чем подумать. А вот с доходностью определенно не получается - в начале года 10-летние казначейские бумаги приносили 2, 24%, а сейчас только 1,55%. Надежды на то, что денежные власти США повысят ставку, слишком слабы, поскольку американцы озабочены подъемом собственной экономики, а для этого нужны дешевые деньги. 

А главное, почему же сами американцы, коль их бумаги так надежны, а валюта так хороша, свои резервы на 75 % держат в золоте (а это более 8 тысяч тонн против наших 1, 4 тысяч)? Да и другие лидеры рыночной экономики (Германия, Франция, Италия) формируют золотовалютные резервы на 70% на базе металлического компонента? 

Понятно, что мегарегулятор ориентируется в своей деятельности на законодательные акты, где однозначно прописано, что он имеет право делать, а что нет. Тем более с золотым резервом. Но, видимо, основные правовые документы создавались в то время, когда американские бумаги были безальтернативными, высоконадежным и, возможно, доходными. Не открою большого секрета, если отмечу, что документы, регулирующие деятельность главного банка страны пишутся, мягко говоря, при его живейшем участии. Но времена меняются, причем радикально. И вместе с ними должны модифицироваться документы. Не пора ли? 

 Михаил Беляев, ведущий аналитик Агентства ФинЭк, к.э.н.