Приток иностранного капитала. Парадокс или начало тенденции?

Отношения Восток – Запад переживают не самые лучшие времена. Дипломаты обмениваются нотами, послы периодически вызываются на ковер, некоторым приходится срочно паковать чемоданы… Да и в сфере экономики неспокойно – то санкции, то угрозы введения новых. На этом фоне парадоксально усиливается интерес к российским долговым бумагам и активам вообще.

На самом деле никакого парадокса нет, если понимать психологию предпринимателя и инвестора. А понять ее несложно. Секрет давно открыт классиками марксизма. Деньги идут туда, где предвидится высокая прибыль и где она гарантирована. И когда эти два базовых условия соблюдены, риторика дипломатов – даже самая жесткая- отступает на второй план.

Именно эти два условия полностью соблюдаются в случае с российскими ценными бумагами. Начнем с гарантий. За последнее столетие СССР, а потом и Россия продемонстрировали себя, как безупречные плательщики по внешним долгам. Несмотря ни на какие сложности в экономике. А сложности были и немалые. Более того, не было сбоев не только в обслуживании внешнего долга, который находится в компетенции государства, но даже в расчетах по экспортно-импортным поставкам. Это ли не лучшее доказательство, что российским бумагам можно доверять?

Но дело не только в «истории». Бизнесменам более важно представлять перспективы. А представление о перспективах дает статистика. Наука, которая знает всё, утверждает, что хозяйство сдвинулось с мертвой точки и потихоньку идет вверх, внешнеторговый баланс сводится с профицитом, бюджет напряженный, но с небольшим дефицитом, общая сумма долга невысока и совсем не может вызывать опасений, если сравнить его с ВВП. Еще можно добавить, что на рекордно низком уровне находится инфляция и несмотря на размашистые колебания курс национальной валюты-рубля стабилен. По состоянию этих двух денежных показателей можно сделать вывод о нормализации ситуации в экономике. Зависимость именно такая. Нормализация в экономике - стабилизация в деньгах.

Стабильность и перспективы, конечно, ободряют. Но как обстоят дела с доходностью? Этот показатель с точки зрения западного инвестора более чем привлекателен. Например, ОФЗ размещаются на условиях 8 процентов годовых. Доход, который вряд ли можно получить по какому-нибудь западному инструменту. Если не считать акций передовых стартапов в новейших отраслях. Но там и риски запредельные. Можно, конечно, выиграть. Но еще более высока вероятность все потерять.

Не так часто говорят о том, что наши активы вообще недооценены. Поэтому их цена находится на низком уровне. Для инвесторов это верный сигнал к тому, что надо покупать. Но еще более привлекательно, что прогноз по бумагам благоприятный. Они дешевы не потому, что «мусорные», а из-за определенных обстоятельств. И объективных - сказались периоды депрессии, и субъективных. Но опытных аналитиков ввести в заблуждение сложно. Они видят то, что видно далеко не всем. Главное качество аналитика – не идти на поводу у мнения, распространенного среди широких масс. Важно увидеть новый поворот, перелом в тенденции. А он явно есть. Наш экономический рост, особенно в условиях санкций, доказал, что экономика будет расти. По крайней мере у нее есть потенциал, который судя по всему реализуется. И статистика уже улавливает позитивные сигналы. А это значит, что цена активов, купленных по дешевке, неизбежно вырастет и принесет прибыль.

Интерес иностранцев к российским бумагам имеет вполне конкретное измерение. В денежном выражении, естественно. По итогам первого квартала приток зарубежных инвестиций составил 2,4 млрд. долларов. Доля нерезидентов (то есть иностранцев) в ОФЗ составляет 33,9 процентов. А в целом зарубежным держателям принадлежат активы на 2,3 трлн. рублей. А о перспективах говорит тот факт, что Минфин разместил евробонды на 1,5 млрд. долларов с погашением через 11 лет («Россия-2029»), и на 2,5 млрд. «Россия-2047». То есть с погашением через 29 лет.

Ну как после этого не верить в перспективы нашей экономики?

Михаил Беляев, руководитель аналитического центра «Fundery», ведущий аналитик Агентства СЗК