В российской экономике все не так плохо, как принято считать

Относиться к нашей экономике с известной долей пессимизма стало едва ли не хорошим тоном. Негативную оценку дают практически все и повсеместно, даже не задумываясь над тем, что может быть пора бы и пересмотреть такую точку зрения. А ведь если посмотреть на реальные цифры и факты, то нетрудно найти явные признаки того, что худшие времена преодолены, и есть основания рассчитывать на рост экономики уже в текущем году.

Легкое оживление предсказывали разные ведомства. Однако их оценки были крайне осторожными. Наверное, чтобы в случае чего не пришлось отвечать.

Минэкономразвития недавно представил более смелые прогнозы. По сообщениям СМИ, в конце марта министерством опубликовано исследование с выводом о реальности двухпроцентного роста экономики уже в этом году. Это, конечно, не долгожданные 6-7 (и требуемые высоким руководством) процентов, но все-таки значимое расширение производства мало похожее на статистическую погрешность. Вывод аналитики министерства делают на основании увеличения грузооборота и потребления электроэнергии, что является надежным признаком готовящегося роста экономики. Добавляет оптимизма и то обстоятельство, что январские показатели расширения экономики, хотя и оставались преимущественно в отрицательной зоне, были значительно меньше прошлогодних за аналогичный период. При этом рекомендуется иметь в виду, что хотя отрицательные темпы успехом считать нельзя, но и драматизировать не стоит, поскольку «отрицательный январь» является устойчивой особенностью последних лет. А раз так, то не слишком большой минус уже можно считать успехом.

Несколько неожиданно (и, видимо, под давлением фактов) пересмотрели свое отношение к российской экономике западные эксперты. Так, US News&World Report (авторитетное в деловых и политических кругах издание США)  поставило Россию на 8 место в мире по темпам роста экономики. Нас опередили только ОАЭ, Сингапур, Индия и некоторые другие признанные лидеры форсирования темпов экономического развития, демонстрирующие устойчивый прогресс. Примечательно, что абсолютное большинство так называемых «благополучных» стран заняли более скромные места в списке. Еще один штрих. Рейтинговое агентство S&P, которое трудно заподозрить в склонности завышать рейтинг России, повысило оценку нашей экономики со «стабильного» до «позитивного» уровня. Наверное, у агентства нашлись весомые основания для такого решения. Ведь не так давно рейтинговые агентства как раз подверглись критике за необоснованное занижение рейтинга России.

Как правило, позитивные сдвиги в экономике незамедлительно отражаются на фондовом рынке. Достаточно взглянуть на котировки акций и основные биржевые индексы (ММВБ и РТС), чтобы увидеть, что ситуация в экономике выправляется – явные признаки  оживления рынка ценных бумаг и роста котировок большинства акций. В «зеленой» зоне роста находятся абсолютное большинство бумаг, причем несырьевого сектора. Однако есть и аутсайдеры. Может показаться парадоксальным, но в их числе как раз нефтяные корпорации. Представительство нефтяных компаний в списке неудачников отчасти объясняется неопределенностью на рынке нефти.

Позитив просматривается и в валютно–денежной сфере. Состояние денежных показателей зависит от экономических процессов. Между стабилизацией денежной сферы и стабилизацией экономики в целом можно ставить знак равенства. Инфляция достигла минимальных за последние годы значений. В зону устойчивого роста вошла  национальная валюта. Укрепление рубля объясняется не столько конъюнктурными факторами, сколько фундаментальными. Именно, поэтому курс национальной валюты мало реагирует на интервенции Минфина, что аналитики поспешили назвать «привыканием». Однако, термин «привыкание» в теории экономики пока не прижился. Объяснение скорее иное. Национальная валюта нашла «равновесное» положение, определяемое фундаментальными факторами, и потому испытывает лишь колебания (правда, с достаточно широкой амплитудой) вокруг равновесного значения. О дальнейшем повышательном тренде говорить сейчас однозначно сложно, но и признаки девальвации не просматриваются.

Ряд аналитиков склонны рассматривать рост курс национальной валюты в качестве негативного фактора для экономики. Мол, экспорт осложняется, денег в бюджет поступает меньше и т.д. Чисто арифметически, действительно, бюджет недополучает поступления от внешнеторгового обмена. Но, во-первых, бюджет это еще не вся экономика. Важная часть экономического механизма, но далеко не вся. Во-вторых, призывы к снижению курса совершенно бесплодны и беспочвенны, потому, что в условиях плавающих курсов практически отсутствуют инструменты радикального изменения курсовых соотношений. С помощью интервенций можно лишь сгладить колебания, или, наоборот, усилить, но только на коротком временном участке. Валюта, опирающаяся на фундаментальные факторы, нашедшая свой равновесный макроэкономический уровень да еще и в условиях выздоравливающей экономики крайне слабо реагирует на валютные интервенции. Можно сколько угодно пытаться искусственно увеличивать  предложение национальной валюты с целью ее ослабления и не добиться практически никакого значимого результата.  Интервенции не в состоянии переломить действия глубинных факторов, определяющих  равновесное состояние валюты.

Кроме того, неплохо иметь в виду, что игры с валютой это игры с «нулевой суммой». То, что могут выиграть экспортеры, то проигрывают импортеры. Конечно, таким образом создаются преференциальные условия для внутреннего производителя. Но одновременно усиливается инфляционное давление. А это уже плохо. Рост цен нежелателен сам по себе. Не говоря о том, что на инфляцию оглядываются при принятии решения о «ключевой ставке». Повышенная инфляция послужит препятствием для снижения «ключевой ставки», что продлит срок наступления эры приемлемых кредитов, а значит и  условий для развития экономики.

Несмотря на позитивные сдвиги в экономике, переход к устойчивым и необратимым темпам развития отнюдь не наступит автоматически. Он зависит от ряда обстоятельств. Так, мы все еще, хотя и в меньшей степени, зависим от топливно-сырьевых цен. (Об отсутствии фатальной зависимости свидетельствует хотя бы тот факт, что рубль уже не реагирует на все зигзаги нефтяных цен, а порой и движется в контрфазе). Мы все еще не решили вопросы с защитой собственности. Мы все еще находимся в процессе создания благоприятного инвестиционного климата. Мы все еще не возродили рынок ценных бумаг, который служит источником капитала для бизнеса. Мы все еще… Перечислять можно долго. Но все это «все еще» вполне преодолимы. Особенно в условиях укрепляющейся экономики.

Михаил Беляев, главный экономист ИФРУ, ведущий аналитик Агентства ФинЭк