Ключевая ставка ЦБ осталась неизменной – неуд за объяснение

Коронавирус коронавирусом, а делами заниматься необходимо. Видимо, так рассуждал Центробанк, когда собирался на очередное заседание Совета директоров для обсуждения уровня ключевой ставки на ближайшее время. Вопрос для экономики без преувеличения чрезвычайной важности. Ведь именно на этот показатель ориентируются коммерческие банки при выдаче кредитов промышленным предприятиям большого и малого размера.

Банковские ссуды бизнесменам необходимы, поскольку без заемных денег они не могут вести свои дела – ведь периодически требуются дополнительные деньги для более выгодных закупок сырья, оплаты комплектующих в то время, когда покупатель задержал свой платеж, ритмичной выплаты зарплаты работникам, наконец. Да мало ли какие сюрпризы преподносит реальный бизнес. И на все эти «сюрпризы»  нужны деньги, которые обладают одним неприятным свойством – их всегда не хватает.

Центральный банк об этой функции кредита не догадывается. Или догадывается, но не считает ее главной. Регулятор ориентируется на инфляцию. Этот показатель он постоянно мониторит и предпринимает усилия, чтобы он не вышел  пределы таргета. То есть цели (прямой перевод с английского), выраженной цифрой, которую регулятор сам и установил. Сейчас она равно 4 %. Почему именно такая - никто, в том числе и регулятор, объяснить не удосужился.

После краткого отклонения в теорию – ближе к событию, то есть результатам Совета директоров. Как и ожидалось большинством экспертов, ставка осталась неизменной. На уровне 4, 25 % годовых. Это значит, что коммерческие банки будут кредитовать промышленность минимум под 7-8 %. Тяжело, но как-то жить можно. Хотя в период выхода из коронавирусной депрессии и вообще для разгона экономики хотелось бы более щадящие уровни. Собственно, борьба с инфляцией ценой удушения собственной экономики обсуждалась не раз, поэтому особого смысла повторять аргументы в пользу низкой ставки вряд ли стоит. Разве только напомнить, что США держат ставку практически на нуле и недавно объявили, что оставят ее на таком уровне еще года на три. Европейский центральный банк и Банк Японии придерживаются такой же кредитно-денежной политики. Но нам они, естественно, не указ.

Поэтому намного интереснее посмотреть на объяснения регулятора. На сей раз они выдали нечто свеженькое. По форме, естественно. В официальном пресс-релизе по поводу сохранения ставки глубокомысленно отмечено, что «…темпы роста инфляции сложились несколько выше ожидавшихся Банком России. Это связано с активным восстановлением спроса после самоизоляции, а также ослаблением рубля из-за общего повышения волатильности на мировых рынках и усиления геополитических рисков».

Всего несколько строчек текста, а вопросов масса. Вот только те, которые на поверхности. Банк России регулярно выпускает прогнозы по инфляции. Причем с точностью до десятых процента. Из этой цитаты следует, что слово «точность» следует взять в кавычки, иначе реальные показатели (те, которые «сложились») совпали бы с прогнозными («ожиданиями» по терминологии регулятора). Вопрос к составителям прогнозов и вообще к обоснованности кредитно-денежной политики, которая на такие, с позволения сказать, предсказания опирается (слово «прогноз» тут явно неуместно). Кому они нужны? С такой-то точностью? Прогнозы аналитического подразделения такого учреждения как центробанк отличаются тем, что на их основе принимаются конкретные решения. Поэтому и вопросы к точности. Или она есть и есть подразделение. Или ее (точности) и нет, извините, подразделения.

Теперь о ссылках на волатильность и прочие геополитические риски, которые ослабили рубль. Как ему поможет высокая ставка вопрос отдельный, на который есть вполне определенный ответ – никак. Но сейчас о другом. Валюта сама по себе не может быть ни сильной, ни слабой. Все зависит от сравнения с другой денежной единицей (или товарами). Если курс рубля ослаб, значит по отношению к какой –либо другой денежной единице. Например, доллару США или евро. А они, стесняюсь спросить, находились на другой планете, на них земные риски и волатильность не действовали? Только на рубль? Странноватая логика. Правда, в век межпланетных путешествий все может быть. Может быть новая валютная эра наступила, а мы и не заметили. Хорошо, Центробанк подсказал. Теперь будем в курсе.

А чуть раньше один из зампредов учреждения, рассуждая о перспективах ставки, заметил, что ее, конечно, можно снизить (мол, пространство для маневра имеется), но на много не получится, а на мало (типа 0,25%) не имеет смысла, поскольку бизнесу это не поможет. Помочь может быть особенно-то и не поможет, но точно не помешает. Это все равно, что отказывать в помощи бедному . Мол, что толку давать ему батон хлеба, ведь этот акт милосердия его проблему не решит.

Но еще удивительнее мыслительная загогулина зампреда относительно более отдаленной перспективы. Он очень опасается, что у нас в 2021 – 2022 годах инфляция просядет до 2-2,5 %. На чем основаны такие «прогнозы», объяснить, естественно, не потрудился. Оказывается, и это нехорошо. Таргет ведь 4 % ! Значит, будет стоять задача инфляцию подстегнуть. А как? С помощью все той же ставки! Ее, кто бы мог подумать, придется повысить!!! Логика теряется окончательно- чтобы понизить инфляцию, ставку не снижаем, а чтобы инфляцию ускорить ставку повышаем. То есть с помощью высокой ставки, оказывается, можно решать прямо противоположные задачи.

Вот это да!

Михаил Беляев, ведущий аналитик Агентства СЗК