Страховой рынок России не стоит на месте. Хочу рассказать о том, как устроен такой страховой инструмент, как полис инвестиционного страхования жизни (ИСЖ) российских компаний. Дело в том, что россиянам доступны полисы ИСЖ отечественных компаний, и наряду с этим ряд западных компаний готовы открывать россиянам полисы unit-linked:

И хотя это принципиально разные контракты - в нашей стране оба инструмента принято называть "инвестиционное страхование жизни". Эта статья посвящена описанию инструмента в правой части рисунка.

Основная идея контракта

До появления ИСЖ российские страховщики в сегменте страхования жизни предлагали рисковые контракты, и накопительное страхование жизни. В первых накоплений нет вообще, во вторых – доходность очень низка. Поэтому россияне искали более доходные инструменты, а страховщики – возможность предложить рынку более доходные контракты.

Так родились идея создать инвестиционный инструмент в страховой оболочке, который и получил название "инвестиционное страхование жизни". Как видно из названия, в первую очередь это инвестиционный продукт – который ставит своей задачей принести клиентам значительный инвестиционный доход.

Однако мы понимаем, что чем выше доходность инвестирования, тем выше и его риск. По закону страховые компании в России не имеет права перекладывать риск инвестирования на своих клиентов. Это привело к тому, что договоры инвестиционного страхования жизни в России имеют специальную конструкцию.

Устройство полиса ИСЖ

В России инвестиционное страхование жизни – это договор, который:

• Открывается на значительный срок (от 3 до 10 лет), и
• Предусматривает крупный взнос при открытии контракта.

Почему договор ИСЖ устроен именно так?

Взгляните на этот рисунок:

Получив крупный первоначальный взнос клиента, страховая компания делит его на две неравные части. Гарантийная часть рассчитана таким образом, чтобы ее инвестирование в безрисковые инструменты позволило клиенту к завершению договора получить сумму первоначального взноса. Тем самым клиенту гарантируется сохранность тех средств, которые он вкладывает в инвестиционное страхование жизни.

Меньшая же, инвестиционная часть (синий прямоугольник на рисунке выше) – помещается в активы, которые потенциально могут принести высокую доходность, но и несут в себе значительный риск. Если активы серьезно вырастут в цене к завершению договора – клиент получить хороший инвестиционный доход. Если резко обесценятся – клиент не получит доходности, но при этом безусловно сохранит первоначально инвестированный капитал.

Такая конструкция контракта позволяет страховым компаниям выполнить требование закона, и не возлагать риск инвестирования на клиента.

Пример полиса ИСЖ

Итак, давайте рассмотрим устройство полиса инвестиционного страхования жизни на примере контракта «Капитал» компании "ППФ Страхование жизни".

Безусловно, договоры ИСЖ разных страховых компаниях могут заметно отличаться. Однако на примере одного продукта мы можем понять, как устроен и работает этот инструмент.

Сроки полиса, размер инвестиционной части

Перед подписанием договора человек определяет срок, на который он хотел бы открыть контракт. Можно открыть договор на 5 лет, на 7 лет, либо 10 лет.

Чем длиннее договор, тем большая часть единовременного взноса становится инвестиционной частью. Что вполне объяснимо – при удлинении срока инвестирования все меньшая доля единовременного взноса будет гарантировать клиенту возврат капитала к завершению контракта.

В зависимости от срока договора размер инвестиционной части составит:

Пример. Если договор открыт на 10 лет, и единовременный взнос в контракт составил один миллион рублей – то инвестиционная часть будет равна 340.000 рублей.

Стратегия инвестирования

Полис ИСЖ «Капитал» предлагает клиентам выбор из трех стратегии инвестирования: в золото, в американские акции, и в российские акции. Выбор стратегии определяет актив для размещения инвестиционной части.

Стратегия «золото» означает следование стоимости унции золота. Стратегия «американские акции» означает следование индексу SP500, стратегия «российские акции» следование индексу ММВБ.

Из описания контракта не совсем понятно, что такое «следование индексу», или «следование стоимости унции золота». Обычно под словами «рост стоимости привязан к росту актива» понимается, что если актив растет, то и наши инвестиции тоже растут.

Однако нужно знать ставку участия. Ведь совсем не обязательно должно выполняется равенство:

Рост инвестиций = Рост актива

Часто ставка участия меньше 100%. Например, если ставка участия будет 80%, то «следование» будет выглядеть так:

Рост инвестиций = 0,8 * Рост актива

Однако, если судить по проекту контракта (приведен ниже), то в ИСЖ "Капитал" ставка участия равна 100%.

Изменение стратегии инвестирования

Выбрав в начале договора какую-либо стратегию – человек может впоследствии ее изменять. Первый раз изменить стратегию можно не ранее, чем через полгода после открытия контракта. Далее стратегию можно менять уже чаще, но не более 12 раз в год.

Первые две смены стратегии с начала договора бесплатны, далее владельцу контракта придется заплатить за каждую смену стратегии 0,4% от инвестиционной части (минимально – 600 рублей). Менять стратегию клиент может через свой личный кабинет на сайте страховщика, посещение офиса не требуется.

Также в личном кабинете клиент может видеть текущие финансовые параметры своего договора:

Взносы в контракт

Как уже говорилось, полисы ИСЖ российских компаний обязательно предусматривают крупный взнос при открытии контракта. Ряд компаний предлагают договоры, которые помимо этого крупного взноса позволяют клиенту также делать дополнительные взносы в свой контракт.

Для ИСЖ «Капитал» минимальный единовременный взнос при открытии контракта составляет 50.000 рублей. Максимальная сумма взноса не ограничивается, она определяется финансовыми возможностями клиента, и должна быть одобрена отделом андеррайтинга.

Страхование

Юридически ИСЖ – это договор страхования жизни. Давайте рассмотрим, какие риски включены в полис «Капитал».

Обязательная программа страхования – это смешанное страхование жизни. Это совокупность двух событий – уход из жизни владельца контракта по любой причине, и его дожитие до окончания срока действия полиса. Для любого наперед заданного срока одно из этих двух событий произойдет, другого не дано. В обоих случаях клиент, либо его наследники получают первоначальный взнос, плюс полученный инвестиционный доход.

Помимо основной программы, в подарок от страховщика человек получает также страхование от несчастного случая. Человек защищается от смерти по НС, и от инвалидности (только первой группы) по НС. Страховая защита по обоим рискам равна единовременному взносу в контракт.

Пример. Человек открыл полис «Капитал» с единовременным взносом 1.000.000 рублей, но не дожил до окончания договора. На момент его ухода инвестиционный доход составлял 100.000 рублей.

Если смерть не была связана с несчастным случаем, бенефициар получит 1.100.000 рублей. Если причиной смерти стал несчастный случай – выгодоприобретатель получит 2.100.000 руб.

Если же человек с таким контрактом получит инвалидность 1-ой степени в результате НС, то единовременная выплата ему составит 1.000.000 рублей. Договор продолжит действовать дальше, и по окончании контракта человек получит 1 миллион рублей, плюс инвестиционный доход.

Помимо обязательной программы страхования человек по желанию может добавить в контракт защиту от телесных повреждений и госпитализации в результате несчастного случая. При этом уровень страховой защиты по дополнительным рискам определяет сам клиент. В зависимости от размера защиты будет рассчитана стоимость страхования, и единовременный взнос будет увеличен на эту сумму.

Проект полиса инвестиционного страхования жизни "Капитал"

Я подготовил проект полиса инвестиционного страхования жизни "Капитал" для мужчины 35 лет, который открывает полис «Капитал» на 10 лет, и намерен использовать стратегию «Американские акции». Скачать проект можно здесь.

На первой странице проекта мы видим описание программы страхования, гарантированные суммы выплат – а также доходность стратегии, которую страховщик использует при расчете проекта.

Ожидаемая доходность - это важнейший параметр расчетов. Его определяет сама страховая компания, агент при подготовке проекта для клиента не имеет возможности изменять этот параметр:

На второй странице проекта мы видим гарантированные размеры выкупной суммы для каждого года действия контракта, и к его завершению. В нашем проекте человек гарантированно получит к завершению договора сумму в один миллион рублей, что равно его первоначальному взносу в контракт.

Помимо этого, в правой части таблицы указаны ожидания - какой капитал получит человек, если выбранная стратегия будет приносить ожидаемую доходность. В нашем случае ожидается, что к завершению договора человек получит капитал в 2.227.675 рублей, подчеркнуто красным ниже:

Как вы помните, для 10-летнего контракта 34% от единовременного взноса поступает в инвестиционную часть (подчеркнуто синим). Если стратегия год за годом будет обеспечивать ежегодную доходность в 13,7% годовых, то к завершению договора размер инвестиционной части составит 1.227.675 руб., что вместе с первоначальным взносом в миллион рублей и составит финальный капитал в 2.227.675 рублей, который получит владелец контракта через 10 лет.

Если человек решит досрочно расторгнуть договор, скажем - на 7-ом году действия полиса, то он гарантированно получит 790.000 рублей, планируемый инвестиционный доход к этому году составит 835.222 рублей, в сумме ожидаемо человек получит 1.652.222 рублей, подчеркнуто зеленым.

Если же владелец контракта уйдет из жизни на 7-ом году действия полиса по естественным причинам, то выплата составит 1.000.000 рублей плюс ожидаемый инвестиционный доход 835.222 рублей, итого - 1.835.222 рублей, подчеркнуто черным. Если же причиной смерти будет несчастный случай – тогда выплата составит 2.000.000 рублей, плюс ожидаемый инвестиционный доход 835.222 рублей, итого 2.835.222 рублей.

Я также подготовил проекты контракта с двумя другими стратегиями. Проект контракта сроком на 5 лет и стратегией «золото» можно здесь, проект полиса на 7 лет, и стратегией "российские акции" можно скачать здесь.

Плюсы и минусы инвестиционного страхования жизни

Давайте сначала поговорим о плюсах этого продукта. Поскольку юридически данный контракт является страхованием жизни - то на средства, инвестированные в полис невозможно обратить взыскание. Капитал будет доступен только владельцу полиса – несмотря на возможные судебные иски, семейные проблемы или претензии третьих лиц.

Далее, поскольку это страховой контракт – то владелец полиса может указать выгодоприобретатей, которым хотел бы передать капитал на случай своего ухода. Кроме того, в ряде контрактов человек может включить дополнительную защиту от риска.

Владелец полиса также получает налоговую льготу – если договор открыт на срок от 5 лет, то человек может получить налоговый вычет на взносы по добровольному страхованию жизни, максимальная сумма вычета составит 15.600 рублей.

Наконец, человек имеет 100% защиту капитала, инвестированного в контракт. Возможно, клиент получит низкий доход – но потерять свои средства он не может.

Теперь о недостатках.

В полисе ИСЖ человек имеет «два в одном» - страхование жизни, и инвестиционный продукт. Что касается страхования, то фактически уровень страховой защиты равен единовременному взносу в контракт. Это противоречит самому экономическому смыслу страхования, потому что при помощи полиса люди стремятся за небольшой взнос обеспечить себя очень высокой страховой защитой.

И поэтому ИСЖ нельзя назвать подходящим контрактом для страхования жизни - для решения этой задачи можно предложить значительно более эффективные инструменты.

Но тогда ИСЖ может быть интересен, только если это эффективный инструмент инвестирования. Так ли это?

Инвестиционное страхование жизни позиционируется в России как долгосрочный инструмент для создания капитала. Для таких инструментов допустима низкая ликвидность – но тогда они должны иметь потенциал значительного инвестиционного дохода. Чтобы человек действительно мог создать капитал за то длительное время, что действует его договор.

Однако в ИСЖ лишь малая часть единовременного взноса вкладывается в инструменты с потенциально высоким доходом. Основные инвестиции – это безрисковые, низкодоходные активы. Поэтому ИСЖ не может значительно преумножить вложенные средства, значит, этот полис нельзя рассматривать как инструмент для создания капитала.

И для инвестирования единовременных крупных взносов, и для создания капитала за счет регулярных сбережений – значительно эффективнее использовать зарубежные полисы unit-linked.

 

Владимир Авденин, независимый финансовый советник – для Агентства СЗК