«Разумные границы» ЦБ – подножка экономике

На днях премьер-министр РФ Дмитрий Медведев заявил, что дефицит бюджета РФ в 2016 году может составить более 3% ВВП. Свой прогноз по дефициту дал Минфин - 3,2% ВВП. Сам министр Антон Силуанов говорил о 3,3%. 

Совершенно предсказуемо в обсуждение дефицита бюджета включился видный фигурант монетарного блока - Центральный Банк РФ. И так же совершенно предсказуемо заявил, что единственным способом сокращения дефицита является разумное ограничение роста расходов. 

Не надо быть экономистом, чтобы понимать, что расходы не могут быть бесконтрольными, что разумные границы должны быть. И в этом с главным банком страны трудно не согласиться. Вместе с тем трудно отделаться от мысли, что «разумные границы» с Неглинки выглядят чрезмерно зауженными, поскольку и проблема дефицита и предлагаемые методы борьбы с ним рассматриваются исключительно под углом зрения подавления инфляции. Еще в июне глава Центробанка заявляла, что чем больше дефицит бюджета, тем жестче должна быть денежно-кредитная политика. Со своей стороны подвластное ей ведомство делает все, что в его компетенции для перевода идей шефа в практическое русло. Ключевая ставка удерживается на стабильно высоком уровне при одновременном зажиме денежной массы и сдерживании ликвидности банков, что фактически лишает доступа предприятия к кредитным ресурсам, необходимым для нормального функционирования. О развитии в таких условиях говорить можно только, как о редком исключении. 

Аргументируя свою позицию, глава Центробанка поделилась результатами изысканий своего аналитического подразделения, которое пришло к выводу, что «чем больше дефицит бюджета на 1 процентный пункт к ВВП, тем при прочих равных на 1 процентный пункт выше ключевая ставка». Витиеватость изложения не дает права на категоричность. Понятно, что методология расчетов осталась за скобками. Да, видимо, она и не так проста для понимания. Однако даже не углубленное наблюдение за хроническим дефицитом американского бюджета и реакции Федеральной резервной системы на него дает основания для скепсиса относительно бесспорности вышеприведенного утверждения, а значит и позиции ЦБ РФ по балансированию бюджета. 

Поскольку радикальных успехов в борьбе с инфляцией не наблюдается, Банк России решил, видимо, подключить еще одно финансовое ведомство. Ведь ограничение бюджетных расходов имеет прямое отношение к жесткой денежно-кредитной политике. Вместе с тем, сокращение расходов финплана страны непосредственно означает, что какие-то отрасли и производства не получат денег. И это уже не гипотетические кредитные ресурсы, а живые деньги. А значит, не будут расширены работающие предприятия, не будут созданы новые производства, не увеличится число рабочих мест. И не будут выпущены новые дополнительные товары, которые уравновесят денежную массу, если уж говорить о денежном факторе инфляции, который находится в центре внимания главного банка. 

Плоское понимание природы инфляции, представление о ней, как исключительно денежном феномене, приводит к выбору сомнительного инструментария управления макроэкономическими процессами. Сомнительный он потому, что с его помощью вряд ли можно будет эффективно контролировать цены, зато он возведет препятствия на пути развития собственной экономики. И это – несомненно. Так, где же тут разумность? 

 Михаил Беляев, ведущий аналитик Агентства ФинЭк, к.э.н.