Reuters: Как глава ЦБ РФ противостоит давлению эмиссионного лобби
- Опубликовано 27 сентября 2016
- Финансы
- Автор: Елена Фабричная
Глава российского Центробанка пользуясь поддержкой президента успешно отражает нападки сторонников масштабной денежной эмиссии, конечными интересантами которой являются крупные корпорации. Однако главные вызовы впереди - когда запасы валюты в суверенных фондах будут подходить к концу, Эльвире Набиуллиной предстоит столкнуться с беспрецедентным давлением, говорят источники из ее окружения.
Игра против жесткой политики ЦБ ведется как в коридорах власти, так и в публичной плоскости.
"Проанализировав мировой опыт, мы пришли к выводу, что быстрый рост экономики невозможен без существенного увеличения инвестиций", - обратился в марте 2016 года к президенту Владимиру Путину опытный лоббист Антон Данилов-Данильян и попросил выделить 400 миллиардов рублей на программу Столыпинского клуба для Фонда развития промышленности.
Президент тогда отказался давать поручения для реализации идей эмиссионной накачки экономики и указал на чиновников из своей администрации, которые стоят за переносом дискуссии в публичную плоскость:
"Вас видимо (помощник президента Андрей) Белоусов подговорил (задать вопрос)?.. Подговаривал, подговаривал, - сказал Путин. - Центральный банк и так помогает правительству... Будем внимательно смотреть за тем, как у нас развиваются эти процессы, и, может быть, в какой-то момент это будет востребовано.
Спустя полгода президент все же дал поручение доработать среднесрочную программу Столыпинского клуба по просьбе Белоусова. Ее назвали альтернативой концепции Алексея Кудрина, который делает упор на частные инвестиции, структурные реформы, сбалансированный бюджет и низкую инфляцию.
Борьба двух противоположных по содержанию концепций обострилась перед началом работы над экономической программой для предстоящих президентских выборов, что подтверждал пресс-секретарь Путина.
"Нельзя сказать, что один из этих планов взят за основу. Безусловно, и тот, и другой представляют из себя набор идей, которые принимаются во внимание и учитываются при выработке дальнейшей стратегии", - сказал Дмитрий Песков.
Интересный кандидат
До сих пор экономическая политика России отличалась преемственностью. Даже отпустив курс рубля в плавание, Набиуллина лишь ускорила переход к инфляционному таргетированию, запланированный предыдущим председателем ЦБ Сергеем Игнатьевым.
Сменив его в 2013 году, в год своего 50-летнего юбилея, Набиуллина конкретизировала цель инфляции и сроки - достичь 4 процентов в 2017 году.
В 2014 году ей пришлось бороться с глубоким экономическим кризисом, вызванным падением нефтяных цен и западными санкциями, почти отрезавшими РФ от валютных кредитов.
Многие экономисты теперь полагают, что политика Набиуллиной спасла Россию от катастрофы, но реализовывать непопулярные меры приходилось, преодолевая шквал звонков и протестов со стороны влиятельных игроков, в том числе внутри кремлевской элиты.
Источники Рейтер во властных структурах говорили, что Набиуллина не была у Путина в числе первых кандидатов на пост главы Центробанка. Вначале должность предложили бывшему министру финансов Алексею Кудрину, но он отказался, что неоднократно подтверждал. Затем президент рассматривал кандидатуру своего советника Сергея Глазьева, которая устраивала и премьера Дмитрия Медведева.
Путин выбрал Набиуллину, "потому что он давно с ней работал, он знает ее, она же возглавляла ЦСР, потом она работала и в правительстве, потом она работала и в администрации, и он ее хорошо знает, он ценит ее экономические знания", - сказал Песков.
Покровителем Набиуллиной собеседники Рейтер называли и бывшего министра экономического развития Германа Грефа, нынешнего главу Сбербанка. Как и Кудрин, Греф близок к Путину со времен их совместной работы в администрации Санкт-Петербурга при Анатолии Собчаке и мог посоветовать ее кандидатуру.
Греф сразу принял смену статуса своей бывшей подчиненной по министерству и теперь "она ему диктует" политику, говорит осведомленный источник.
Вячеслав Володин, новый спикер Госдумы, тоже входит в круг друзей Набиуллиной и ее семьи, сказал бывший кремлевский чиновник и подтвердил человек из окружения Володина.
Лагерь противников
После назначения Набиуллиной главой Центробанка Глазьев стал самым жестким публичным критиком политики регулятора.
С подачи Глазьева в 2014 году развернулась дискуссия о введении капитальных ограничений, повлиявшая на усиление оттока капитала из страны.
"Негативный эффект от санкций можно было бы полностью нейтрализовать, если бы нелегальная утечка капитала прекратилась. У ЦБ для этого есть все возможности", - сказал Глазьев в сентябре 2014 года в интервью Газете.ру
Центробанк всегда жестко отвергал обсуждение капитальных ограничений.
"Тогда часто задавался вопрос - а ЦБ независимый или нет, будут на ЦБ давить или нет, поскольку репутационного задела у ЦБ еще не было и эти все слова находили очень большой публичный отклик", - говорит источник, близкий к ЦБ.
На одном из закрытых обсуждений в Центробанке, по словам его участников, Набиуллина на высказанное замечание - обидно, что ЦБ не считают независимым институтом, - сказала: "Ну что тут можно сделать, кроме того, чтобы быть независимым ЦБ, вести себя как независимый ЦБ и добиваться результата, как независимый ЦБ".
Набиуллина считает, что России нельзя закрываться, поскольку это будет огромный шаг назад, нужно избегать административных ограничений как в движении капитала, так и в курсообразовании.
"Самым ярким примером ее независимости является то, что она настояла на введении плавающего курса, - сказал Кудрин. - Доверие Путина, Медведева к ней достаточно высокое... Ей удалось объяснить, почему вот так надо жить, почему такая логика".
Президент в октябре 2014 года поддержал политику ЦБ, который не стал "бездумно палить все свои резервы".
"Путин по части макроэкономческих вещей как-то во всем этом разобрался, он понимает что такое инфляция, макроэкономическая стабильность", - говорит бывший кремлевский чиновник.
"Раз он (Путин) предложил ее кандидатуру на пост, то, естественно, он ее поддерживает. К тому же, сколько раз он выступал и говорил, что она правильно делает. Когда есть поддержка - это и есть мандат доверия", - говорит Наталья Бурыкина, экс-глава комитета Госдумы по финансовым рынкам, которая часто конфликтовала с Центробанком.
Бурыкина опровергает, что Набиуллина причастна к ее уходу. Она говорит, что отказалась от своего поста главы комитета в 2015 году добровольно, чтобы избежать публичного скандала из-за несогласия с подходами ЦБ в денежно-кредитной политике.
Песков сказал, что Путин безусловно поддерживает Набиуллину, при том, что она независима в своей работе.
"Центробанк, будучи мегарегулятором, он все-таки независим от президента. И здесь, в этом плане Путин очень внимательно к этому относится. В целом президент поддерживает макроэкономическую политику Центробанка. Он действительно поддерживает. И в целом он высоко оценивает рабочие качества и профессионализм Набиуллиной. Это я могу подтвердить", - сказал пресс-секретарь президента.
Игры экспортеров
Переход к плавающему курсу проходил очень болезненно, Центробанку пришлось резко повысить ставку в ночь на 16 декабря 2014 года, чтобы предотвратить разрастающуюся панику вкладчиков и валютный кризис.
Крупнейшие экспортеры тогда придерживали продажу валютной выручки, что усиливало падение рубля, поэтому пришлось вмешаться Путину, который на пресс-конференции рассказал о своем дружеском звонке главам госкомпаний с предложением "поскрести по сусекам" и выйти на рынок с продажей валюты.
"Конечно, они (экспортеры) тоже в эту игру играли, зачем им сдавать валюту, если никто не просит. Власти ЦБ не хватило, правительство почему-то тоже не уделило этому достаточного внимания, это, скорее проблема правительства. В итоге, когда подключился Путин, рычаги включились, но только уже после того, как гром грянул", - говорит осведомленный источник.
В прошлом году Набиуллина публично упрекнула Роснефть в непрозрачности сделки по размещению рублевых облигаций на 625 миллиардов рублей, которая усилила волатильность и нервозность на валютном рынке РФ. После этого нефтяной гигант предложил акционерам одобрить сделку с ВТБ по купле-продаже облигаций и векселей на общую сумму 3,5 трлн рублей. И хотя источники не знают содержания разговора Сечина и Набиуллиной, Роснефть до сегодняшнего дня не размещала рублевых облигаций.
"Игорь Иванович тоже человек государственный, поэтому она не может ему ничего запретить, естественно. Но там нормальный контакт. И вы же не хотите, чтобы вас обвиняли в манипуляциях национальной валютой. Просто в тот момент еще добавлять дров в огонь девальвации ну совсем было не нужно", - сказал осведомленный собеседник Рейтер.
После грянувшего на валютном рынке "грома" в Центробанке появился новый первый зампред Дмитрий Тулин, к которому перешла денежно-кредитная политика. Тулин в интервью Рейтер называл себя командным игроком и соглашался, что девальвация рубля, как вынужденная внешними условиями коррекция курса, должна была случиться.
Высокопоставленный чиновник
Первым, кто поддержал тогда назначение Тулина, был Белоусов, он назвал его приход "неслучайным" и ожидал изменений в курсовой политике и снижения ставки. Набиуллина утверждала, что перемен назначение не повлечет.
Первым крупным проектом, за реализацию которого принялся Тулин, стала программа наращивания золотовалютных резервов России до комфортного уровня 500 млрд долларов. Операции по покупке валюты Центробанк проводил с 13 мая по 27 июля 2015 года, накопив за это время дополнительные 10 млрд долларов.
Белоусов, занимающий также пост председателя совета директоров Роснефти, поддержал решение регулятора покупать валюту, а после прекращения операций не раз допускал, что ЦБ вернется к интервенциям, когда рубль будет переукрепляться.
В июле 2016 года Белоусов снова заявил о переукреплении рубля, но сначала президент на встрече с премьером поручил правительству продумать план действий в связи с ростом курса вопреки снижению нефти.
Комментируя поручение президента, Белоусов отказался говорить, могут ли быть возобновлены валютные интервенции ЦБ: "Как они определятся, что они выберут, это уже вопрос текущей политики и ответственности руководства правительства и ЦБ".
В интерпретации Пескова поручение Путина касалось возможности введения дополнительных мер в отношении экспортеров.
Власти провели совещание на эту тему и по итогам было решено никаких специальных мер не принимать, сказал позднее Рейтер осведомленный источник.
"Речь шла о мерах правительства в связи с укреплением рубля. То есть, как правительству жить в условиях такого валютного курса, а не про политику ЦБ. От режима плавающего валютного курса ЦБ не откажется", - сказал Рейтер источник, близкий к Центробанку.
Итогом словесных интервенций Белоусова стало ослабление рубля, вновь привязавшегося к нефтяным ценам.
Центробанк же приступил к написанию памятки для чиновников с рекомендациями о том, как проводить словесные интервенции в отношении торгуемых активов, в том числе валюты, рассказали Рейтер два источника, близких к ЦБ.
"Каждый чиновник должен понимать меру своей ответственности перед рыночным ценообразованием и использовать определенные словосочетания, которые будут позволять участникам рынка более четко понимать, о чем идет речь. Важно даже не то, что говорят, а как говорят", - сказал один из высокопоставленных собеседников Рейтер.
«Просим копейки»
Участники Столыпинского клуба, публично записав Белоусова в свои союзники, постепенно повысили оценки необходимого реальному сектору объема господдержки. Если в марте речь шла о выделении 400 млрд рублей, то теперь сумма возросла до 2 трлн.
"В условиях кризиса нельзя ждать – съеживаться и ждать – надо бежать из кризиса", - сказал Рейтер один из "столыпинцев" Борис Титов, отстаивающий политику количественного смягчения, аналогичную проводимой в США и Европе.
"Печатный станок работает давно, каждый день печатает деньги и в объемах гораздо больших, чем мы предлагаем – 1,5 триллиона рублей", - говорил Титов в интервью Рейтер в конце августа.
В сентябре Столыпинский клуб представил новую версию плана возобновления роста с уже возросшими цифрами - 1,92 триллиона рублей.
"(То, что) мы просим - это копейки, это меньше, чем Олимпиада", - говорил Титов. Предложения по-прежнему заключаются в том, чтобы переходить к целевому эмиссионному финансированию роста экономики через институты развития.
ЦБ считает, что политика количественного смягчения не позволяет добиться целей, которые перед собой ставит, и создает негативный побочный эффект в виде инфляции.
"Сторонники эмиссионного финансирования хотят повысить покупательную способность бюджета или инвестиций, просто напечатав больше денег. Но понятно, что печатание денег снижает их покупательную способность. Поэтому задача решения не имеет, - говорит источник, близкий к ЦБ. - Сравнивая Россию со странами, где есть дефляция, надо понимать, что там печатание денег также снижает их покупательную способность, поскольку тормозит дефляцию".
"Именно поэтому разные такого рода рецепты и обсуждаются сейчас. Но с точки зрения ускорения экономического роста потенциал денежно-кредитной политики и в этом случае оказался ограниченным. Темпы экономического роста сейчас существенно ниже докризисных почти во всех странах мира", - сказал высокопоставленный собеседник из Центробанка.
Титов признал, что предложения "столыпинцев" пока встречают мало понимания у властей, которые сегодня говорят о необходимости финансовой консолидации.
"Прежде всего (нас поддерживают) те, кто занимается реальнымпроизводством - министерство промышленности, министерство сельского хозяйства - нас поддерживают активно. Минэкономики балансирует между всеми... Конечно, нас поддерживает администрация президента, экспертное управление и Белоусов больше на нашей стороне, чем на той. Он дает нам возможность быть альтернативой, поддерживает нас", - сказал он.
Устоит или не устоит?
Набиуллиной не впервой отстаивать перед Путиным необходимость жесткой политики. Ей удалось свернуть программу проектного финансирования, реализуемую совместно с Минэкономразвития, несмотря на желание министра Алексея Улюкаева расширить лимит сразу на 140 миллиардов рублей.
"Улюкаев неожиданно заявил об этом уже на совещании у Путина. Набиуллина выступила резко против такого увеличения, и собственно на совещании этот конфликт разбирался", - рассказал собеседник Рейтер о встрече у президента в марте.
Путин поддержал Набиуллину, и было принято решение, предложенное ЦБ: отобранные проекты рефинансировать, но новых - не рассматривать.
Песков подтвердил, что Путин поддерживает Набиуллину и макроэкономическая стабильность для президента "абсолютно приоритетна".
Набиуллина подтверждает свою независимость тем, что не допускает печатанья денег, но выборы и истощение запасов валюты в суверенных фондах могут повлечь попытку вмешательства в ее мандат, говорит бывший федеральный чиновник.
"Минфин внес предложение по бюджету, очень жесткое, трудно предположить, насколько оно будет исполнено. И вот тут ее, конечно, будут поддавливать, что нужно напечатать... Насколько я знаю ее настроение, она будет биться до конца", - сказал он.
"Никто не будет проводить и внедрять эти идеи без доброй воли ЦБ, а у ЦБ доброй воли на это не будет никогда", - говорит источник, близкий к регулятору.
Подчиненные Набиуллиной подтверждают жесткий характер председателя ЦБ. "Она достаточно жестко добивается того, чтобы политика не отклонялась от выбранного курса... Ни одну победу не считает окончательной, и все время повторяет сотрудникам, что расслабляться никогда не стоит", - сказал источник Рейтер в ЦБ.
"Греф как-то сказал, что она горазде жестче, чем он", - сказал источник Рейтер.
Накануне президентских выборов, когда власти могут встать перед необходимостью заморозить зарплаты в очередной раз, Путин может поддержать некоторые предложения эмиссионного лобби, допускает бывший федеральный чиновник.
"При этом все будут понимать, что это плохо, что через два шага это дополнительная инфляция и что втягиваться в эту историю ужасно, нельзя начинать, все всё будут понимать. Но сиюминутная ситуация может быть для них острее и дороже, чем забота о будущем. Но я думаю, она устоит", - сказал он.
Центробанк готов к усилению призывов включить печатный станок перед выборами, говорит источник, близкий к ЦБ:
"Популистские настроения, попытки найти легкие решения присутствуют всегда. Выборный год в этом смысле ничем не отличается, и значит специфических рисков не таит. Думаю, кстати, что к этому времени инфляция уже будет близка к целевому уровню".
