В скором времени управлять издержками станет сложнее

Отдельные сектора экономики больше не смогут управлять издержками в условиях низкой инфляции. Пострадают и крупный бизнес, и госсектор – в первую очередь,  легкая промышленность, электроника, торговля, предприятия, занимающиеся добычей, нефтепереработкой, строительством, а также госуслугами. То есть все те, кто традиционно экономил на высокой инфляции. К такому выводу пришли эксперты Аналитического кредитного рейтингового агентства (АКРА), подготовившие новый макропрогноз на 2018-2021 гг. 

"Если не произойдет форс-мажорных событий, до 2021 года инфляция сохранится на уровне приблизительно 4%, отклоняясь от него на величины менее 1%», – говорится в прогнозе. 

Медленный рост цен повысит так называемую номинальную жесткость – показатель, означающий, что цены не реагируют на изменения конъюнктуры рынка, что, по мнению аналитиков АКРА, приведет к сокращению возможностей манипуляций с зарплатами и ценами поставщиков в сторону снижения издержек. 

«На 1% инфляции в добыче, нефтепереработке, строительстве, госуслугах механизм временной фиксации затрат на сырье и труд позволял экономить до 0,2% затрат; в химии, электроэнергетике, транспорте, связи, в сегменте HoReCa (кафе, рестораны и отели) – до 0,1%», – подчеркивают в АКРА. 

Судя по всему, пострадает и банковкий сектор: в частности, ожидается снижение процентной маржи. «Несмотря на то что в среднесрочной перспективе процентная маржа в целом по банковской системе, вероятно, стабилизируется на уровне около 3,5%, дифференциация между банками по этому показателю будет расти, приводя к быстрому вымыванию из сектора банков с низкой маржой и менее конкурентной бизнес-моделью», – говорится в докладе. 

Эксперты АКРА прогнозируют, что в 2018 году рост потребительских цен ускорится до 4,6%, в 2019 году – замедлится до 4,4%, затем вернется к целевому уровню 4% в 2020 году. Лишь по итогам 2021 года показатель опустится ниже таргета - до 3,9%. 

У эпохи низкой инфляции есть и плюсы. Увеличится горизонт корпоративного планирования, появятся новые возможности удешевления корпоративного долга. Кроме того, эксперты улучшили прогноз по росту ВВП в 2017 году с 0,5 до 1,3%, а в следующие четыре года экономика, по мнению аналитиков, будет расти примерно теми же темпами. 

Впрочем, в 2018-2021 гг. агентство все же допускает новые инфляционные всплески. 

Агентство СЗК